上海到金昌搬家行李托運鐵道部面臨較大的融資和盈利壓力，而根據(jù)往年經(jīng)驗，4月1日前后為鐵路運價的一個調(diào)升窗口。

      根據(jù)以往鐵路運價的調(diào)整歷史來看，2005-2009年每年均有10%上下的鐵路貨物運價調(diào)升，而且在通貨膨脹壓力較小的年份中，1998年、2003年、2005年和2009年鐵路貨運運費分別提高19.6%、11.9%13.5%和11%，均明顯高于其他提價的年份。

      我們還注意到2010年鐵路貨運價格沒有調(diào)整，且2011年鐵路平均貨運價格僅從每噸每公里10.31分提高至10.51分，調(diào)升幅度不足2%，2010-2011年鐵路貨運價格相對CPI和成本存在嚴重的滯后。

      目前CPI指數(shù)已經(jīng)逐月回落，2月份CPI指數(shù)已經(jīng)快速下降至3.2%，上海到金昌貨運公司通貨膨脹的壓力顯著下降。從宏觀調(diào)整的角度看，調(diào)升鐵路貨運價格已經(jīng)不存在大的政策障礙。

      考慮到目前CPI指數(shù)已經(jīng)明顯下降，且2011年調(diào)價亦發(fā)生在4月份，因此我們認為鐵路貨物運價調(diào)整窗口漸進，預(yù)計調(diào)整幅度為10%～20%。

      如果鐵路貨運價格調(diào)升幅度為10%～20%，并假設(shè)2012年鐵路貨運周轉(zhuǎn)量增長10%至3.2萬億噸每公里，則鐵路體系營收將增加300億-600億元，覆蓋30%～60%的年利息支出，對于改善鐵路體系的現(xiàn)金流將起到較好的作用。

      我們測算，如果僅提升貨運普通運價，受益順序為大秦鐵路、廣深鐵路和鐵龍物流，上海到金昌物流公司若運價提升10%，則其2012年業(yè)績預(yù)計將分別增加6%、5%和1%。